Kapitel 11: Wenn es fällt
Was tun, wenn das Depot in wenigen Wochen ein Viertel verliert?
Kurz gesagt: Die Entscheidung gehört in die ruhige Zeit davor. In Krisen verändert sich bei manchen Menschen das Risikoempfinden stark, und sie verkaufen eher. Manchmal ist Verkaufen trotzdem vernünftig, etwa wenn das Geld bald gebraucht wird. Kapitel 11 zeigt eine feste Reihenfolge: erst die Liquidität, dann der Plan, dann abwarten und die Entscheidung schriftlich begründen.
Was das Kapitel zeigt
- Gut belegtWer bei einer italienischen Bank nach der Finanzkrise risikoscheuer geworden war, verkaufte am Tiefpunkt ungefähr viermal so oft wie andere.
- Gut belegtHaben Marktbewegungen ihre Aufteilung verschoben, glichen schwedische Haushalte das im Mittel etwa zur Hälfte wieder aus.
- UmstrittenWas schlechtes Timing kostet, ist umstritten: Morningstar kommt auf gut einen Prozentpunkt im Jahr, eine Nachrechnung nur auf rund ein Zehntelprozent.
- Plausibel, aber ungetestetOb die Reihenfolge Liquidität, Plan, zwei Tage warten, schriftlich begründen hilft, ist nicht gemessen, auch die Wartezeit nicht.
So beginnt das Kapitel
Miriam, ihr Depot und ihr Arbeitgeber sind erfunden; die Zahlen zum DAX im Frühjahr 2020 sind belegt.
Im Frühjahr 2020 verlor der deutsche Leitindex DAX nach Angaben der Bundesbank in knapp einem Monat 38 Prozent. Das Coronavirus hatte Europa erreicht, Schulen schlossen, Grenzen wurden kontrolliert, und an den Börsen folgten Tage mit schweren Verlusten aufeinander.
Miriam sitzt an einem Abend in dieser Zeit am Küchentisch, den Laptop vor sich. Ihr Depot, ein breiter Welt-ETF, hat in wenigen Wochen gut ein Viertel verloren: Von 25.000 Euro sind etwa 18.500 übrig. Jeden Monat fließen 500 Euro aus ihrem Gehalt in den Sparplan. Am nächsten Ersten wäre die nächste Rate fällig.
Quellen, auf die sich das Kapitel stützt
- BUBA2020 – Deutsche Bundesbank (2020): Finanzstabilitätsbericht 2020
- CALV2009 – Laurent E. Calvet, John Y. Campbell, Paolo … (2009): Fight or Flight? Portfolio Rebalancing by Individual Investors
- FULK2026 – Jon A. Fulkerson, Bradford D. Jordan, … (2026): Bad Timing Does Not Cost Investors 15% of Their Funds‘ Returns: An …
- GUIS2018 – Luigi Guiso, Paola Sapienza, Luigi Zingales (2018): Time varying risk aversion
- HOFF2013 – Arvid O. I. Hoffmann, Thomas Post, Joost M. … (2013): Individual investor perceptions and behavior during the financial …
- MORN2025 – Morningstar (Jeffrey Ptak u. a.) (2025): Mind the Gap 2025 – A Report on Investor Returns in the US
- MORN2026 – Jeffrey Ptak (Morningstar Research Services) (2026): The Winning Formula for Fund Investors, and Why Others Left Money on …
- SICH2016 – Nachum Sicherman, George Loewenstein, Duane … (2016): Financial Attention
- WELC2022 – Ivo Welch (2022): The Wisdom of the Robinhood Crowd